বিনিয়োগ

একটি অন্ধকার পুল কি?


ফ্লিকার/জনগুড।

আপনি খবর পড়ুন, এবং 'অন্ধকার পুল' এই সব আলোচনা আছে. আচ্ছা, পৃথিবীতে অন্ধকার পুল কি?

কল্পনা করুন আপনি একজন প্রধান ওয়াল স্ট্রিট টাইটান যার প্রতি সবাই মনোযোগ দেয়, যেমনকার্ল আইকান*





আপনি একটি কোম্পানিতে একটি উল্লেখযোগ্য সংখ্যালঘু অংশ কিনতে চান, এবং আপনি যেতে প্রস্তুত: আপনার মূল্যায়ন নম্বর, আপনার লক্ষ্য হোল্ডিং শতাংশ এবং একটি দুর্দান্ত কর্ম পরিকল্পনা রয়েছে।

তাহলে, আপনি কিভাবে আপনার শেয়ার কেনার বিষয়ে যান?



ওয়েল, আপনি একটি বিনিময় এ কিনতে পারে. এটি একটি ঝুঁকির সাথে আসে, তবে: আপনি যা করছেন তা যদি কেউ জানতে পারে তবে আপনি Icahn Effect (যেখানে দাম বেড়ে যায় কারণ কার্ল Icahn জড়িত) - যার অর্থ আপনি হঠাৎ করে অনেক বেশি অর্থ প্রদান করতে পারেন।

আপেল স্টক কত উপরে যাবে

বিকল্পভাবে, আপনি একটি অন্ধকার পুলে যেতে পারেন এবং বেনামে আপনার অর্ডার এবং পছন্দসই মূল্য জানাতে পারেন। যদি অন্য (এছাড়াও বেনামী) প্রতিষ্ঠান বা ব্যক্তি এটি পূরণ করতে পারে এবং করতে চায়, আপনি তা করবেন। সহজ কিছু. আপনি আপনার পছন্দের দামে আপনার শেয়ার পাবেন এবং বাজার হিস্টেরিকসে যাবে না এবং আপনার মডেলকে বিশৃঙ্খলা করবে না।

যে, আমার বন্ধুরা, অন্ধকার পুলের সারাংশ।



একটি অন্ধকার পুলের গঠন
ডার্ক পুলগুলি মূলত প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের জন্য অস্তিত্বে এসেছিল যারা নিঃশব্দে এবং স্টকের বড় ব্লক কেনা এবং বিক্রি করার সাথে আসা সম্ভাব্য মূল্য আন্দোলনের ঝুঁকি ছাড়াই তাদের ব্যবসা চালিয়ে যেতে চায়।

Flickr/afroboof.

নাম প্রকাশ না করা চুক্তির একটি চমৎকার অংশ ছিল এবং এটি আজও রয়ে গেছে। ট্রেডগুলিকে ন্যূনতম প্রকাশের সাথে ওভার-দ্য-কাউন্টার লেনদেন হিসাবে রিপোর্ট করা হয়, যদি না আইনি বা অন্যান্য প্রয়োজনীয়তা কাউকে আরও শেয়ার করতে বাধ্য করে।

আমি জানি, আমি জানি, আপনি নাক ডাকছেন। অদ্ভুত কিন্তু নিরীহ এবং একঘেয়ে মনে হচ্ছে, তাই না?

যে সংস্থাগুলি 2003 সালে তাদের আইপিও ছিল



তো সমস্যাটা কী?
ডার্ক পুলগুলি জনপ্রিয়তা অর্জন করা শুরু না হওয়া পর্যন্ত কেউ সত্যিই তাদের যত্ন নেয়নি এবং গত কয়েক বছরে তাদের বৃদ্ধি দ্রুত হয়েছে। বর্তমানে, এই প্রাইভেট এক্সচেঞ্জগুলি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের সমস্ত স্টক ট্রেডের প্রায় 40% জন্য অনুমান করা হয় এবং পাঁচটি বৃহত্তম অন্ধকার পুলের গড় বাণিজ্য আকার হল একটি বিয়োগ 187 শেয়ার৷

সুতরাং, বড় প্রাতিষ্ঠানিক বাণিজ্যের জন্য একটি বিশেষ স্থান হিসাবে যা শুরু হয়েছিল তা এখন... ঠিক কী? এই প্রশ্নটি সঠিকভাবে জিজ্ঞাসা করার জন্য প্রচুর লোক, এবং সমস্যাটি হ'ল কী ঘটছে এবং অন্ধকার পুলগুলি সামগ্রিকভাবে পাবলিক মার্কেটগুলিকে প্রভাবিত করছে কিনা সে সম্পর্কে হ্যান্ডেল করা কঠিন।

মূল প্রশ্নগুলি: অন্ধকার পুলগুলি কি দামের স্বচ্ছতা এবং বৈধতা হ্রাস করে? তারা কি হেরফের এবং স্বার্থের দ্বন্দ্বের বিষয়? এবং অবশেষে, একটি স্বচ্ছ পাবলিক মার্কেটপ্লেসের পুরো ধারণার সাথে একটি অন্ধকার পুল বর্গক্ষেত্রের মতো কিছু কীভাবে?

মূল্য নির্ধারণের প্রাথমিক সিদ্ধান্ত
একাডেমিক সাহিত্যের দিকে তাকিয়ে, আমরা বেশ নিরাপদে এই সিদ্ধান্তে পৌঁছাতে পারি যে অন্ধকারে পরিচালিত বড় ব্লক অর্ডারগুলি পাবলিক মার্কেটের অখণ্ডতাকে প্রভাবিত করে না।

আপনি যখন এই সমস্ত ছোট ব্যবসার দিকে তাকানো শুরু করেন, তখন এটি আরও খারাপ হয়ে যায়, যা স্পষ্টতই খুব সাধারণ। দুর্ভাগ্যবশত, এই বিষয়ে একটি নির্দিষ্ট উপসংহার নেই।

Flickr / 7 বিট সত্য

এমআইটি-এর একটি কাগজ, যা ট্রেডিং আচরণের মডেল, পরামর্শ দেয় যে ডার্ক পুলগুলিকে মূল্যের নির্ভুলতা উন্নত করা উচিত, তবে ব্যবসায়ীরা বাস্তব জীবনে কীভাবে কাজ করে তার উপর নির্ভর করে এটি এমন নাও হতে পারে। আরেকটি, যা অস্ট্রেলিয়ায় ট্রেডিং ডেটা দেখেছে, দেখেছে যে নিম্ন স্তরের ডার্ক পুল ট্রেডিং মূল্যের সঠিকতা উন্নত করেছে, কিন্তু উচ্চ স্তরগুলি এটিকে হ্রাস করে।

অন্য কথায়, আমরা এখনও নিশ্চিত নই।

একটি তুলনামূলকভাবে সামঞ্জস্যপূর্ণ অনুসন্ধান, তবে, অন্ধকার পুলগুলি বাজারকে 'অবহিত' ব্যবসায়ীদের মধ্যে ভাগ করে দেয়, যারা সময়মত তথ্যে বাণিজ্য করে এবং 'অজ্ঞাত' ব্যবসায়ীরা, যারা অন্য সব কিছুতে ব্যবসা করে। ধারণাটি হল যে জ্ঞাত ব্যবসায়ীরা পাবলিক মার্কেটের পক্ষে থাকে কারণ তাদের কার্যকর করতে হবে এই মুহূর্তে , যদিও অজ্ঞাত ব্যবসায়ীরা অন্ধকার পুলের প্রতি আকৃষ্ট হয় কারণ তারা তা করে না।

বাজার বিভাজনের একটি সম্ভাব্য ফলাফল হল যে বিড-আস্ক স্প্রেড পাবলিক এক্সচেঞ্জে প্রশস্ত হতে পারে। কেন? যখন বাজার-নির্মাতারা একটি উচ্চ অনুপাতে জ্ঞাত গ্রাহকদের সাথে ডিল করে, তখন তাদের একটি মার্জিন করা চালিয়ে যাওয়ার জন্য তাদের স্প্রেড প্রশস্ত করতে হতে পারে। এটি সামগ্রিক বাজারে দক্ষতার ক্ষতির দিকে নিয়ে যেতে পারে, বিশেষ করে NASDAQ-এর মতো এক্সচেঞ্জে, যেখানে স্প্রেড মানসম্মত নয়। আবার, প্রমাণ এখনও অবান্তর, কিন্তু এমন ইঙ্গিত রয়েছে যে এটি ঘটতে পারে।

ম্যানিপুলেশন জন্য জায়গা আছে?
উদ্বেগের আরেকটি প্রধান ক্ষেত্র, যার মধ্যে SEC এবং নিউইয়র্ক অ্যাটর্নি জেনারেল উভয়ই হাঁটুর গভীরে রয়েছেন, হ'ল হেরফের এবং স্বার্থের দ্বন্দ্বের সম্ভাবনা৷

ফ্লিকার/ইভান গোমেজ ডেভিড আর্স।

আসলে, নিউ ইয়র্ক অ্যাটর্নি জেনারেল সবেমাত্র বার্কলেসের বিরুদ্ধে তার অন্ধকার পুল সম্পর্কিত জালিয়াতির জন্য একটি মামলা দায়ের করেছেন এবং দুই বছর আগে এসইসি অংশগ্রহণকারীদের গোপনীয় তথ্য অপব্যবহারের জন্য আরেকটি অন্ধকার পুলকে অভিযুক্ত করেছিল।

আমি নিশ্চিত আরো পথে আছে.

ডার্ক পুলগুলির উপর ক্রমবর্ধমান যাচাই-বাছাই করা হচ্ছে কারণ তাদের অপারেটরদের কাছে তাদের এক্সচেঞ্জে কী ঘটছে তার অন্তর্দৃষ্টি রয়েছে -- এমন অন্তর্দৃষ্টি যা এমন ব্যক্তির কাছে খুব মূল্যবান হতে পারে যে, উদাহরণস্বরূপ, একটি বড় ব্লক বাণিজ্যে এগিয়ে যেতে চায় যা দামকে প্রভাবিত করতে পারে এটা পাবলিক ছিল.

স্বচ্ছতা: দার্শনিক ধারণা বা ব্যবহারিক প্রয়োজনীয়তা?
অন্ধকার পুল সম্পর্কে উত্থাপিত অনেক উদ্বেগ স্বচ্ছতার ধারণার মধ্যে নিহিত। পাবলিক মার্কেটগুলি এই ধারণার উপর ভিত্তি করে তৈরি করা হয় যে তথ্য হওয়া উচিত, ভাল, সর্বজনীন, এবং সেই অভ্যন্তরীণ ব্যক্তিদের অন্য সবার চেয়ে বিশেষ সুবিধা থাকা উচিত নয়।

স্বল্পমেয়াদী মূলধন লাভ করের হার কি?

ফ্লিকার/ওক্কো পাইকো।

যদি অন্ধকার পুলগুলি বাজারের সামগ্রিক স্বচ্ছতার ক্ষতি করে বা তাদের 'অভ্যন্তরীণ' অবস্থা থেকে লাভবান হয়, তবে এটি একটি সমস্যা যা নিয়ন্ত্রকেরা আক্রমণাত্মকভাবে মোকাবেলা করতে থাকবে। যদিও আমরা এখনও 100% নিশ্চিত নই যে ডার্ক পুলগুলি দামকে কতটা প্রভাবিত করে, সেখানে অবশ্যই অদক্ষতা এবং ম্যানিপুলেশনের জায়গা রয়েছে। সমস্ত যাচাই-বাছাই করে, আমি নিশ্চিত যে আমরা অন্ধকার পুলগুলিকে আলোতে আসার বিষয়ে আরও বেশি করে দেখব।

* অনুগ্রহ করে মনে রাখবেন: কার্ল আইকান অন্ধকার পুলের মাধ্যমে ব্যবসা করেন কিনা আমার কোন ধারণা নেই, যদিও তিনি যদি করেন তবে আমি অবাক হব না, তার বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত কতটা প্রভাবশালী তা বিবেচনা করে।



^